New York, 3. marca 2023 – Agentúra Moody’s Investors Service (ďalej len „Moody’s“) dokončila pravidelnú kontrolu ratingov – a iných hodnotení týkajúcich sa rovnakých analytických jednotiek hodnotených subjektov uvedených nižšie.

Preskúmanie sa uskutočnilo prostredníctvom diskusie o preskúmaní portfólia, ktorá sa konala 28. februára 2023, kde agentúra Moody’s prehodnotila vhodnosť ratingov v kontexte relevantných kľúčových metodík, nedávneho vývoja a porovnania finančného a prevádzkového profilu s podobným ratingom. rovesníci. Možným výsledkom pravidelných previerok je postúpenie klasifikácie klasifikačnej komisii.

V tejto publikácii sa nepropaguje ratingová akcia ani neuvádza, či je v blízkej budúcnosti pravdepodobná alebo nie. Úverový rating a stav prognózy/previerky nemožno zmeniť pri kontrole portfólia, a preto nie sú ovplyvnené týmto oznámením.

Kľúčové kritériá klasifikácie

Hlavnou metodikou použitou pre hodnotené subjekty uvedené nižšie boli Sovereigns zverejnené v novembri 2022. Pozrite si stránku metodík ratingu na adrese https://ratings.moodys.com Pre kópiu tejto metodiky.

Kľúčové úvahy týkajúce sa hodnotenia do budúcnosti môžu zahŕňať, ale nie sú obmedzené na, nasledujúce zhrnuté nižšie.

Kings

Ekonomická sila: Vnútorná sila ekonomiky poskytuje dôležité ukazovatele odolnosti suverénneho štátu voči otrasom. Schopnosť štátu vytvárať dostatočné príjmy z dlhovej služby v strednodobom horizonte závisí od trvalého hospodárskeho rastu a prosperity. Metriky môžu zahŕňať, ale nie sú obmedzené na, dynamiku rastu meranú priemernou mierou a volatilitou rastu reálneho HDP; rozmanitosť a zložitosť, ako sa hovorí o mieri nominálneho HDP; Úroveň bohatstva je vyjadrená v HDP na obyvateľa.

Sila inštitúcií a riadenia: Sila inštitúcií a riadenia poskytuje silný indikátor ochoty vlády splatiť svoj dlh. Ovplyvňujú suverénnu schopnosť a ochotu krajiny formulovať a implementovať hospodársku, fiškálnu a menovú politiku, ktorá podporuje rast, sociálnu a ekonomickú stabilitu a fiškálnu udržateľnosť, a ktorá zasa chráni dlhodobé záujmy veriteľov. Ratingy Moody’s môžu okrem iného zahŕňať: kvalitu legislatívnych a výkonných inštitúcií; sila občianskej spoločnosti a súdnictva; efektívnosť fiškálnej politiky; a efektívnosť menovej politiky a makroekonomickej politiky.

Finančná sila: Finančná sila akejkoľvek suverénnej krajiny je dôležitým ukazovateľom udržateľnosti štátneho dlhu. Pretrvávajúce fiškálne deficity často vedú k pákovému efektu a zhoršeniu udržateľnosti dlhu, čo v konečnom dôsledku robí krajinu zraniteľnejšou voči finančným šokom a riziku, že nebude schopná plniť svoje záväzky. Opatrenia môžu okrem iného zahŕňať úroveň dlhu verejnej správy vo vzťahu k HDP a príjmom verejnej správy, ako aj úrokové platby verejnej správy vo vzťahu k HDP a príjmom verejnej správy.

Náchylnosť na riziká udalostí: Vystavenie náhlym extrémnym udalostiam, ktoré by mohli vážne ovplyvniť ekonomiku krajiny alebo jej inštitúcie, alebo vyvinúť tlak na finančnú stabilitu, je dôležitým ukazovateľom bonity každej suverénnej krajiny. Riziká udalostí sú rôzne a zvyčajne zahŕňajú domáce politické a geopolitické riziko, riziko likvidity vlády, riziko bankového sektora a riziko externej zraniteľnosti.

Ďalšie úvahy o ratingu: Ratingy môžu zohľadňovať ďalšie faktory, ktorých úverová dôležitosť sa medzi emitentmi v sektore značne líši alebo pretože faktory môžu byť významné len za určitých okolností alebo pre podskupinu emitentov. Do nášho hodnotenia ekonomickej a inštitucionálnej sily, sily riadenia, finančnej sily a zraniteľnosti voči rizikám udalostí začleňujeme najmä hodnotenie ESG. Ratingy môžu ovplyvniť aj regulačné, súdne, likviditné, technologické a reputačné riziká.

• Albánsko, vláda

• Andorra, vláda

• Argentína, vláda

• Rakúsko, vláda

• Bahamy, vláda

• Barbados, vláda

• Bielorusko, vláda

• Belgicko, vláda

• Belize, vláda

• Bermudy, vláda

• Bolívia, vláda

• Bosna a Hercegovina, vláda

• Brazília, vláda

• Bulharsko, vláda

• Kanada, vláda

• Kajmanské ostrovy, vláda

• Čile, vláda

• Kolumbia, vláda

• Kostarika, vláda

• Chorvátsko, vláda

• Kuba, vláda

• Cyprus, vláda

• Česká republika, vláda

• Dánsko, vláda

• Dominikánska republika, vláda

• Ekvádor, vláda

• Salvádor, vláda

• Estónsko, vláda

• Fínsko, vláda

• Francúzsko, vláda

• Nemecko, vláda

• Grécko, vláda

• Guatemala, vláda

• Honduras, vláda

• Maďarsko, vláda

• Island, vláda

• Írsko, vláda

• Isle of Man, vláda

• Izrael, vláda

• Taliansko, vláda

• Jamajka, vláda

• Lotyšsko, vláda

• Litva, vláda

• Luxembursko, vláda

• Malta, vláda

• Mexiko, vláda

• Moldavsko, vláda

• Čierna Hora, vláda

• Holandsko, vláda

• Nikaragua, vláda

• Nórsko, vláda

• Panama, vláda

• Paraguaj, vláda

• Peru, vláda

• Poľsko, vláda

• Portugalsko, vláda

• Rumunsko, vláda

• Srbsko, vláda

• Slovensko, vláda

• Slovinsko, vláda

• Španielsko, vláda

• Svätý Vincent a Grenadíny, vláda

• Surinam, vláda

• Švédsko, vláda

• Švajčiarsko, vláda

• Trinidad a Tobago, vláda

• Turecko, vláda

• Ukrajina, vláda

• Spojené kráľovstvo, vláda

• Spojené štáty americké, vláda

• Uruguaj, vláda

• Venezuela, vláda

Hlavná metodika použitá pre hodnotené subjekty uvedené nižšie bola metodika multilaterálnych rozvojových bánk a iných nadnárodných subjektov zverejnená v októbri 2020. Pozrite si stránku metodík ratingu na adrese https://ratings.moodys.com Pre kópiu tejto metodiky.

Kľúčové úvahy týkajúce sa hodnotenia do budúcnosti môžu zahŕňať, ale nie sú obmedzené na, nasledujúce zhrnuté nižšie.

Metodika multilaterálnych rozvojových bánk a iných nadnárodných subjektov

Kapitálová primeranosť: Kapitálová primeranosť je kritickým ukazovateľom schopnosti Multilaterálnej rozvojovej banky (MDB) absorbovať úverové alebo trhové straty vyplývajúce z jej operácií, a teda jej schopnosti splácať dlhy. Kvôli svojmu mandátu MDB zvyčajne požičiavajú alebo investujú do rizikových sektorov alebo regiónov, kde je súkromné ​​financovanie vzácne, a preto sú kapitálové rezervy veľmi dôležité. Schopnosť MDB doplniť svoju narúšajúcu sa kapitálovú základňu prostredníctvom zárobkov je zvyčajne obmedzená mandátom inštitúcie. Metriky môžu zahŕňať, ale nie sú obmedzené na pákový efekt, meraný pomerom použiteľných aktív k vlastnému imaniu, kreditnou kvalitou rozvojových aktív a pomerom nevýkonných rozvojových aktív k celkovým vývojovým aktívam.

Likvidita a financovanie: Likvidita, ktorú majú nadnárodné inštitúcie k dispozícii, a možnosť prístupu na úverové trhy sú dôležitými ukazovateľmi ich schopnosti plniť si svoje záväzky, najmä preto, že multilaterálne rozvojové banky nemajú pevné vklady (až na obmedzený počet výnimiek) a väčšina nemajú prístup k prostriedkom likvidity, ktoré poskytujú centrálne banky komerčným bankám. Dostupnosť likvidných zdrojov hodnotí zloženie a veľkosť likvidných aktív nadnárodnej spoločnosti vo vzťahu k odhadovaným čistým peňažným tokom za 18 mesiacov po poslednom vykazovanom období. Kvalita a štruktúra financovania odzrkadľuje doterajšie výsledky vydávania dlhopisov, náklady na financovanie v porovnaní s protistranami, dostupnosť úverových liniek a rôznorodosť zdrojov financovania a investorskej základne.

Faktory kvalitatívneho prispôsobenia: Okrem hodnotenia kapitálovej primeranosti, likvidity a financovania, ktoré spolu určujú počiatočnú základnú finančnú silu, začleňujeme úvahy týkajúce sa prevádzkového prostredia MDB a kvality ich riadenia, hoci takéto úpravy sa uplatňujú relatívne zriedkavo.

Sila podpory členov: Očakávanie podpory členov spolu s pokračujúcou účasťou členov, ktorí sa už zapísali do hodnotenia kapitálovej primeranosti, likvidity a financovania, je definujúcou charakteristikou sektora multilaterálneho rozvoja, pretože členovia vytvorili inštitúciu špeciálne na zlepšenie ich schopnosti. rozvojové alebo iné ciele. Sila podpory členov je primárne poháňaná schopnosťou členov poskytovať podporu a ich ochotou podporovať organizáciu. Metriky môžu zahŕňať, ale nie sú obmedzené na, vážený priemerný rating akcionárov a pomer splatiteľného kapitálu k celkovému (hrubému) dlhu, ako aj kvalitatívne úvahy týkajúce sa záznamov o zvyšovaní verejného kapitálu a strategického, ekonomického a finančného významu MDB svojim akcionárom.

Iné nadnárodné entity: Iné nadnárodné entity sa líšia od multilaterálnych rozvojových bánk tým, že majú malý alebo žiadny kapitál na podporu prebiehajúcich operácií, keďže ich štruktúry sa vo veľkej miere spoliehajú na podporu členov. Majú menšiu schopnosť konať nezávisle od svojich členov alebo udržiavať veľké finančné rezervy, ktoré dokážu absorbovať šoky a znížiť riziká. Ich úverový profil teda do značnej miery závisí od sily členskej podpory, hodnotenia likvidity a financovania, ako aj kvalitatívnych úvah súvisiacich s prevádzkovým prostredím a kvalitou riadenia.

Ďalšie úvahy o ratingu: Ratingy môžu zohľadňovať ďalšie faktory, ktorých úverová dôležitosť sa medzi emitentmi v sektore značne líši alebo pretože faktory môžu byť významné len za určitých okolností alebo pre podskupinu emitentov. Tieto faktory zahŕňajú finančné kontroly, kvalitu finančného výkazníctva a hodnotenie environmentálnych a sociálnych hľadísk. Ratingy môžu ovplyvniť aj regulačné, súdne, likviditné, technologické a reputačné riziká, ako aj zmeny v modeloch dopytu.

• EFSF (Európsky nástroj finančnej stability)

• Európsky mechanizmus pre stabilitu (ESM)

• Európska únia

Toto vyhlásenie sa vzťahuje iba na subjekty s označením EÚ, označením Spojeného kráľovstva, schválením EÚ a akreditovanými ratingmi Spojeného kráľovstva. Hodnotené subjekty s ratingmi akreditovanými mimo EÚ, Spojeného kráľovstva, mimo EÚ a Spojeného kráľovstva môžu byť v potrebnom rozsahu uvedené tu, ak sú súčasťou tej istej analytickej jednotky.

Pozrite si stránku vydavateľa na adrese https://ratings.moodys.com Pre každý zo zahrnutých ratingov najnovšie postupy úverového ratingu, história ratingu a postup ratingu v tlačovej správe vrátane dôvodov ratingu a faktorov, ktoré môžu viesť k zvýšeniu alebo zníženiu ratingu.

Táto publikácia nepropaguje postup úverového ratingu.

Všetky úverové hodnotenia uvedené v tomto príspevku nájdete na stránke Emitent/predajca na https://ratings.moodys.com

Najnovšie informácie o postupe úverového ratingu a histórii ratingu.

uvoľňovacia kancelária:
Spoločnosť Moody’s Investors Service, Inc.
Greenwich Street 250
New York, NY 10007
Spojené štáty americké
Novinári: 0376 1212553
Zákaznícky servis: 1653 1212553