investičná práca: American Steel Corporation (Burza cenných papierov v New Yorku:X) Môže prejsť ešte niekoľko štvrťrokov globálnej ekonomickej recesie, ktorá býva ťažká pre oceliarske spoločnosti, ako aj väčšinu výrobcov komodít alebo rafinérií. ako také Svet začína vykazovať známky stabilizácie do akéhosi nového normálu, čo povedie ku globálnemu ekonomickému oživeniu, ktoré možno začne niekedy v budúcom roku, a očakáva sa, že sa oživí aj globálny dopyt po oceli. Zároveň je pravdepodobné, že európsky oceliarsky priemysel bude natrvalo narušený, zatiaľ čo niektorí ázijskí výrobcovia môžu čeliť určitým problémom s cenou energie a dokonca aj dostupnosťou, čo vytvára jedinečnú príležitosť pre severoamerických výrobcov ocele profitovať zo zvýšeného podielu na trhu, ako aj rastúce ceny ocele v dohľadnej dobe. V tomto kontexte má US Steel výhodu v oblasti bezpečnosti a ceny energie, zatiaľ čo fundamenty ponuky/dopytu budú pravdepodobne v rámci globálneho ekonomického oživenia čoraz atraktívnejšie.

Finančné výsledky US Steel naznačujú, že má dobré vyhliadky na dlhodobú ziskovosť.

United States Steel Výsledky 3. štvrťroka Naznačuje, že v jej budúcich vyhliadkach môže dôjsť k zmierneniu. Bol to ziskový štvrťrok, ale nižší ako predchádzajúce štvrťroky.

Jedným z hlavných faktorov ovplyvňujúcich zisky je pravdepodobne nízka trhová cena ocele.

Nižšia trhová cena ocele je odrazom spomaľujúcej sa globálnej ekonomickej aktivity, čo viedlo k nižším realizovaným cenám za tonu ocele predanej spoločnosťou US Steel v štvrťroku. Čisté tržby dosiahli v treťom štvrťroku 5,2 miliardy USD, čo je pokles z 5,96 miliardy USD v treťom štvrťroku 2021.

Medzi ďalšie pozoruhodné finančné výsledky patrí jej dlhová situácia, ktorá zostala počas minulého roka pomerne stabilná. Celkový dlh bol ku koncu minulého roka 3,89 miliardy USD, zatiaľ čo teraz predstavuje 3,92 miliardy USD. Ako vidíme, celkový dlh je v tomto štvrťroku nižší ako príjmy.

US Steel má celkovo solídne finančné prostriedky, čo je dobrá pozícia, pretože výrobcovia ocele jednoznačne vstupujú do obdobia slabého globálneho dopytu po oceli, čo by sa malo očakávať vzhľadom na rastúce vyhliadky globálneho hospodárskeho spomalenia. S najväčšou pravdepodobnosťou znesie niekoľko slabších štvrtkov.

Keď sa pozrieme za niekoľko nasledujúcich náročných štvrťrokov, US Steel pravdepodobne nájde priaznivé trhové podmienky, keďže mnohí európski a ázijskí konkurenti čelia rastúcim nákladom na energiu a iné vstupy.

Pri pohľade na niekoľko najbližších štvrťrokov, v ktorých globálna ekonomická aktivita pravdepodobne ustúpi, ako aj dopyt po oceli, očakávam, že sa objaví nový globálny ekonomický a geopolitický štát, s obnovením niektorých starých ekonomických väzieb, ako aj vznikom mnohých nových. . Svet prechádzajúci veľkou globálnou ekonomickou reorganizáciou bude potrebovať novú infraštruktúru. Napríklad Rusko sa bude snažiť vybudovať viac potrubí a železničnej dopravy smerom k Ázii, keďže jeho vzťahy s Európou erodujú. Vznikajúca ekonomická štruktúra na čele so skupinou BRICS sa snaží znížiť obchodnú závislosť od západného sveta v prospech hlbšej ekonomickej integrácie medzi nimi. Afrika sa konečne snaží vstúpiť do moderného veku, doplneného o potreby vlastnej infraštruktúry, čo je skvelé. Na druhej strane sa západný svet snaží výrazne zvýšiť svoju palivovú účinnosť, čo znamená, že je potrebná nová infraštruktúra, napríklad väčšia železničná kapacita. To všetko znamená, že dopyt po oceli sa zvýši, keď vstúpime do nového globálneho hospodárskeho oživenia.

Globálna produkcia ocele môže mať zároveň problém udržať krok s dopytom. Prevádzka v Európe je čoraz neudržateľnejšia vzhľadom na súčasnú situáciu v oblasti cien energií v regióne, ktorá podľa môjho očakávania bude v dohľadnej budúcnosti pokračovať. Existujú aj ďalšie náklady, ktoré výrobcom ocele v EÚ sťažujú globálnu konkurenciu, ako napríklad environmentálne náklady. Rusko môže z dlhodobého hľadiska zaznamenať čistý pokles exportu, keďže určitá forma ekonomického blokovania jeho záujmov bude pravdepodobne pretrvávať aj po období vojny na Ukrajine.

Áziu tiež čaká nákazlivé dôsledky európskej energetickej krízy. Na jednej strane ťaží z pokračujúceho posunu ruských energetických tokov smerom na kontinent. V určitom bode môže iránska energia prúdiť rovnakým smerom, keďže americké sankcie budú čoraz neúčinnejšie proti býčiemu trhu s udržateľnými globálnymi komoditami. Na druhej strane, mnohým chudobnejším ázijským krajinám môže byť snaha zabezpečiť LNG zmarená tým, že im Európa ponúkne vyššie ceny za dodávky, ako to robí v súčasnosti.

Najnovší príklad Hádka Indie s Nemeckom Na zazmluvnený LNG, ktorý nebol nikdy dodaný. Neočakávam, že situácia v oblasti cien energie a dodávok energie v Ázii bude taká zlá, nepredvídateľná alebo ekonomicky neudržateľná, ako sa začala situácia v Európe, ale región je určite viac exponovaný, pretože musí súťažiť o väčšinu rovnakých dodávok energie. s Európou.

Na základe nedávnych projekcií cien ocele by sa mal trh v priebehu nasledujúcich dvoch rokov viac-menej stabilizovať na súčasných cenových úrovniach.

Môj osobný názor je, že ak predpokladáme, že globálna ekonomika naberie tempo ku koncu budúceho roka a do roku 2024, a myslím si, že je veľká šanca, že to tak bude, globálny dopyt po oceli sa exponenciálne zvýši. , vzhľadom na povahu a tvar zotavenia, ako som už vysvetlil.

US Steel, spolu s väčšinou svojich severoamerických kolegov, budú vidieť konkurenčnú výhodu oproti svojim európskym a niektorým ázijským náprotivkom vďaka svojim lacnejším a spoľahlivejším zdrojom energie, čo je pre takýto energeticky náročný priemysel veľmi dôležité. Na výrobu tony ocele je potrebných asi 77 ton uhlia. Pokiaľ ide o zemný plyn, produkuje asi 14 000 kubických stôp zemného plynu. Pre porovnanie, 14 000 kubických stôp zemného plynu by v USA stálo asi 80 dolárov my. V súčasnosti sú na spotovom trhu, pričom môžu stáť okolo 500 dolárov mesačne Európska úniana základe spotových cien, ktoré tam momentálne prevládajú. Existujú samozrejme aj iné faktory ako zjednodušené porovnanie, ktoré som uviedol. Je však čoraz jasnejšie, že pokiaľ sa v Európe niečo skutočne dramatické nezmení, jej oceliarsky priemysel bude pravdepodobne odsúdený na zánik. Existujú správy o Výrobcovia ocele v EÚ majú problémy Už tento rok. Očakával by som, že v určitom okamihu sa väčšina z nich natrvalo zatvorí, vzhľadom na to, že jednoducho nemôžu konkurovať.

investičné dôsledky:

US Steel sa v súčasnosti obchoduje za približne 23 dolárov za akciu, čo je pokles z maxima vyše 38 dolárov za akciu v minulom roku. Myslím si, že za pár mesiacov bude oveľa lepšia príležitosť na nákup, ale pre prípad, že by som sa mýlil, rozhodol som sa zjesť svoje malé portfólio, zatiaľ čo som pripravený možno budúci rok kúpiť viac, ak bude lepšia príležitosť na vstup. sa objaví.

Domnievam sa, že trh s oceľou sa zlepší možno koncom budúceho roka alebo možno začiatkom roku 2024, pričom sa objavia obmedzenia ponuky spôsobené situáciou v Európe, zatiaľ čo dopyt môže prísť silnejší, ako sa očakávalo z dôvodov, ktoré som uviedol v článku. V tejto chvíli mi je lepšie Vale (súbor) ako investičná príležitosť vo vesmíre, vďaka svojej štedrej výplate dividend, v súčasnosti viac ako 9 %, čo môže znamenať obrovský rozdiel v dlhodobej investičnej pozícii.

US Steel v súčasnosti ponúka dividendový výnos nižší ako 1 %, ale pravdepodobne by mohol predbehnúť Vale, pokiaľ ide o zhodnotenie ceny akcií. V súčasnom globálnom kontexte geopolitických turbulencií môžu severoamerickí investori tiež nájsť pohodlnejšiu investičnú možnosť. Dlhodobé globálne ekonomické fundamenty by naznačovali, že US Steel by sa oplatilo mať oboje vo svojom portfóliu ako dlhodobú prevádzku.