prečo na tom záleží

Hoci je európska ekonomika odolnejšia, ako mnohí prognostici predpovedali, za posledných 12 mesiacov zostala pozoruhodne slabá, pričom mzdy upravené o infláciu a dôvera spotrebiteľov klesajú. Očakáva sa zrýchlenie rastu, no ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb by mohlo pôsobiť ako brzda na ekonomiku.

Gita Gopinath Prvý námestník generálneho riaditeľa Medzinárodného menového fondu tento týždeň povedal, že „nepohodlnou pravdou“ je, že centrálne banky musia zostať usilovné pri znižovaní miery inflácie, „aj keď to znamená riskovať slabší rast“.

Rovnaká správa prichádza od Európskej centrálnej banky, ktorá už signalizovala možnosť zvýšenia sadzieb v júli a septembri. Na 10. výročnej konferencii centrálnej banky, ktorá sa konala tento týždeň v portugalskej Sintre, povedala prezidentka Európskej centrálnej banky Christine Lagardeová: „Inflácia v eurozóne je veľmi vysoká a je nastavená, že taká zostane ešte dlho.“

Rýchle zvyšovanie úrokových sadzieb vyvolalo kritiku zo strany politických lídrov, ako je Giorgia Meloni, talianska premiérka, ktorí sa vysmievali „zjednodušenému predpisu ECB o zvyšovaní úrokových sadzieb“. v liste v stredu do parlamentu.

Lucrezia Reichlin, profesorka na London Business School a bývalá generálna riaditeľka výskumu v Európskej centrálnej banke, povedala, že zvýšenie sadzieb v septembri by „bola chyba“.

„Existuje mylná predstava, že jadrová inflácia je poháňaná dopytom,“ povedala, ale malý nárast v júni bol výsledkom oneskorenia medzi vplyvom predchádzajúceho zvýšenia cien a veľkým poklesom cien energií.

Malý nárast jadrovej inflácie „neznamená, že sa deflačný proces zastavil,“ povedal Riccardo Marcelli Fabiani, ekonóm z Oxford Economics. Poukázal na nižšiu infláciu v sektore služieb vo Francúzsku a Taliansku, ktoré patria medzi „rastúce náznaky rozširujúcich sa deflačných tlakov“.

pozadie

Inflácia v eurozóne vyvrcholila v októbri na úrovni 10,6 percenta po tom, ako vlani vzrástli ceny energií a potravín po ústupe pandémie koronavírusu a ruskej invázii na Ukrajinu.

Rast cien v celej eurozóne sa odvtedy spomalil. Ročná miera inflácie vo Francúzsku v júni klesla na 5,3 percenta zo 6 percent v máji. Úroková sadzba v Taliansku klesla na 14-mesačné minimum 6,7 percenta z 8 percent v predchádzajúcom mesiaci. Cena v Španielsku klesla na 1,6 percentanajpomalšie od marca 2021. Vládne dotácie na účty za plyn pomohli udržať sadzbu na nízkej úrovni.

Nemecko, najväčšia európska ekonomika, zaznamenalo nárast ročnej miery inflácie na 6,8 % zo 6,3 % v máji. Analytici však uviedli, že nárast bol takmer výlučne spôsobený znížením dotovaného cestovného vo vlakoch, ktoré vláda zaviedla v júni minulého roka. Očakáva sa, že miera inflácie v Nemecku v septembri opäť klesne.

Miera Slovenska 11,3 percenta bola najvyššia v eurozóne.

Napriek očakávaniam, že inflácia v Európe bude naďalej klesať, je sadzba stále vysoko nad cieľom centrálnej banky na úrovni 2 %. Úsilie o dosiahnutie tohto cieľa podnietilo politikov k zvýšeniu úrokových sadzieb, čím sa v júni zvýšila vkladová sadzba na 3,5 percenta, čo je najvyššia úroveň za posledných 22 rokov.

Predtým, ako minulý rok začala zvyšovať úrokové sadzby, bola hlavná úroková sadzba ECB záporných 0,5 percenta.

Prečo je inflácia taká pretrvávajúca?

„Dôvodom, prečo to tak pokračuje, je skutočnosť, že inflácia si prechádza ekonomikou po etapách, keď sa rôzne ekonomické subjekty snažia prenášať náklady na seba,“ povedala tento týždeň pani Lagardeová.

Aj keď sa ekonómovia často zameriavajú na riziká inflačnej špirály cien miezd, nedávno sa objavilo viac dôkazov, že honba za ziskom firiem viedla k vyšším cenám napriek výraznému poklesu cien energií od minuloročného vrcholu.

Tvrdia ekonómovia Uviedol to tento týždeň Medzinárodný menový fond.

Medzinárodný menový fond poznamenal, že „európske spoločnosti boli doteraz chránené viac ako pracovníci“ pred rastúcimi nákladmi. Po úprave o infláciu boli zárobky nad úrovňou pandémie, zatiaľ čo odmeny pracovníkov boli 2 percentá pod trendom v prvom štvrťroku tohto roka.